大阳突破彰显强势加速 

　　在多头力量异常强大的背景下，昨日沪指再度高开高走，突破了5300点，并且留下了一个跳空缺口，成交量也开始放大，沪市金额超过了1900亿元，表明有增量资金正在流入市场，可以认为，多方强大的攻势已经将空方彻底打垮，空方没有丝毫的还手之力，因此，虽然技术指标超买，获利盘众多，估值压力大等，但后市多方仍将继续不断向上拓展牛市空间，将牛市加速行情运行到底。盘中看，个股行情开始活跃，权重指标股、一线蓝筹股等虽然涨幅较大，但并没有向下的抛售压力，维持了指数的强势，与此同时，二线蓝筹如钢铁、高速、汽车、造纸等等已经开始纷纷启动，不仅如此，低价、滞涨的题材股、绩差股也大肆活跃，带来了赚钱效应，因此，投资者可继续加大操作力度，坚持牛市观点，耐心等待牛市利润。 

　　从7月16日开始，沪指就进入到了一轮不断创出新高的超级牛市行情，36个交易日之后，沪指从3900点一路上扬至5300点之上，涨幅在36%附近，但我们可以发现，只有四个交易日沪指涨幅超过3%，其他的时间都在1-2%之间，甚至低于1%，可以认为，如此的慢牛上行非常有利于行情的发展，有利于多方持续不断的拓展空间，而这也非常符合牛市的最基本特点。而且在连续的小阳线之后，多方的强大动力仍将继续释放，也就是说，在人气高涨的环境下，场外的资金不断进场，新入市的资金以及前期看空推出市场的资金都将不断进场，而在这种条件下，市场有望出现大阳线的突破走势，而今天的跳空高开突破5300点的走势，有望成为大阳突破的导火索，也就是说，随着牛市的不断延伸，前期的小阳线推升，有望演变为大阳线拉升，而且这种大阳线拉升正是超级牛市加速的特点，多方将稳步向上拓展牛市空间，而且仍将健康运行。 

　　从盘面看，昨日个股仍表现为普涨的态势，而且热点板块轮番启动表现的较为充分，绩优成长、业绩增长、热门题材、技术加速等等个股全线走强。总的来看，虽然近期个股非常活跃，很多个股涨幅很大，但是仍有相当数量的个股还没有什么表现，而且还有超过50%的个股没有突破5月30日所形成的高点，因此，近期权重指标股继续走势平稳波澜不惊，对市场具有稳定的作用，同时，规模资金也开始大力建仓其他蓝筹个股，对优质股的布局力度不断提高，价值明显低估的有色金属、汽车、钢铁、高速等行业，轮番表现为市场带来了相当好的赚钱效应。我们认为，在超级牛市中充分享受利润的最有效策略就是，参与到主流核心品种上面。盘中可以发现防御性二线蓝筹成为市场青睐的新作多目标，受到增量资金关注，板块联动性较好，持续性强，而低价、补涨、题材等冷门品种，持续性不强，个股行情居多。总体来看，前期涨幅偏高的一线蓝筹开始出现了技术性的调整，但行情的本质上仍是安全性较高的，有业绩支撑的，属于稳健性品种的蓝筹行业板块是核心，而其中的主流核心仍是指标、权重等，毕竟，也只有这部分个股的上扬，才能推动指数的不断上扬，推动趋势的延伸。 

　　坚定持股信心是牛市的不变的策略，即使在5000点之上，即使技术指标严重超买，甚至出现顶背离，即使整个市场市盈率已经达到历史最高，即使主流品种已经涨幅巨大，但目前市场毕竟是超级牛市，我们认为，在目前位置，投资者必须采取趋势投资中的价值选股方法进行操作，才能获取牛市利润，回避相应的风险。首先，投资者最重要的策略仍是继续持股，在牛市中大胆持有股票，可以回避踏空风险。第二，在上行趋势中选择安全品种。由于权重指标股没有下跌空间，还有相当多的基金重仓股出现了中期调整，这就为稳健性投资者提供了较好的品种，投资者可将重点放在具有业绩支撑，成长性良好的蓝筹身上，尤其是有新基金建仓的品种上。如钢铁、汽车、造纸等行业。第三，适量进行激进型操作。超级牛市中必然会出现疯狂的炒作，尤其是实质性题材个股，投资者可以将部分资金投在题材股身上，但必须是具有实质性内容的题材股，如资产注入、整体上市等题材，这样有可能会获取牛市超额利润。以上三点综合来看，仍遵循着寻找价值洼地的脉络。 

　　（北京首放） 

　　大盘加速赶顶 疯涨之后保持谨慎 

　　市场再现红色周一，沪指单边上扬，一路攀升，并最终突破5300点，最高更是达到5327点。新的高点再度创设，短线大盘已经连收三阳，周一单日大涨百余点，隐隐显示出加速的迹象。同时，我们也注意到，在周一的上涨过程中，成交量却出现了明显的放大，沪市量能已经达到1911亿元，创出六月中旬以来的新高。对比前几个交易日的量能温和态势，周一放量大涨，很大程度上显示出市场资金的活跃度大为增强。但需要谨慎的是，随着指数不断创出高点，同时，量能过于释放，可能引发市场抛盘增加，在对手盘的压力之下，短线大盘存在加速赶顶的可能，市场再度回复到5月份时的疯狂状态。 

　　虽然目前的成交量，尚未达到前期五月份连续疯狂的超过2000亿元的量能配置。但盘面的全面活跃，已经预示着市场转向"疯牛"的种种迹象。两市个股在周一呈现出整体拉升的态势，并有超过70家非ST个股涨停。市场的赚钱效应背后却明显出现了投资势力卷土重来的可能。前期压抑投机的上调印花税措施在当前环境下已经几近失灵，市场疯狂的个股行情很大程度将引动政策面的再一次变动。毕竟从前期的经历，可以看出每一次市场的疯狂之后，都将可能出现相对惨烈的暴跌。随着大盘开始加速赶顶，虽然短线市场的这种升势仍将持续保持，但一旦确立阶段性的顶部，随之而来的调整也将可能需要投资者付出惨重代价。 

　　在周一热点配合方面，煤炭与钢铁等两大蓝筹股集中发力，几乎每一只主流煤炭股收盘均是涨停报收，潞安环能已经创出71。54元的上市以来新高，而在煤炭股中股价最高的属于伊泰B股，折算成人民币，目前股价已经接近85元，煤炭主流品种正在向百元发起冲击。在当前的市场环境之下，中国船舶的股价已经达到惊人的205。59元，同时更是出现了多只百元以上的股票，煤炭股的百元冲击的可能性显然非常之大。但是需要指出的是煤炭股的上涨很大程度上是受到了基本面向好的支撑，但目前的整体高价，显示部分个股已经出现相应的泡沫。煤炭股在一轮井喷之后所引发的个股分化也将在所难免。投资者在追涨煤炭股的时候，应该尽量选择行业内具有龙头优势，且具备持续增长潜力的品种，对于一些煤炭的题材股，中长线的上升空间显然不大。 

　　同时，钢铁股在盘中也显示出很强的攻击态势，对比煤炭股的高价，目前钢铁股的整体估值并不是很高。大部分钢铁股股价均在15元左右，相对于良好的业绩，平均市盈率也远低市场平均水平。这种估值上面的优势，使得主流资金敢于在当前位置不断买入钢铁股。即使经过了周一的大涨之后，部分钢铁股仍将存在很强的股价优势。此外，钢材价格在目前阶段的涨价也对钢铁股行情产生一定的推动作用，一些主流钢铁股的上升趋势仍将进一步保持。
　　在蓝筹股的多重助力之下，股价顺利能够站上5300点。只在蓝筹热点轮动不断，引发的股指突破也是较为轻松。但这种疯狂的上涨已经充斥了投机的气氛，题材股的热炒再度升温。短线市场虽然仍将继续向上拓展空间，部分个股将继续透支未来的上升空间，但疯狂之后的调整必然引起高度重视。因此，在目前相对敏感的高位方面，建议投资者保持相对的谨慎，部分获利丰厚的个股品种，即使是蓝筹股，也可以考虑波段操作，逢高可适当减持。 

　　（浙江利捷） 

　　业绩增长背后隐藏泡沫性风险 

　　从市场的表现来看，两市普涨的特征较为明显，航空、煤炭、钢铁、军工等板块表现较为活跃。不过值得注意的是，目前市场累计升幅较大，已经积累了一定的结构性风险。 

　　昨日两市高开高走，中阳报收。从市场的表现来看，两市普涨的特征较为明显，航空、煤炭、钢铁、军工等板块表现较为活跃。整体而言，尽管市场有一定的分歧，但人气仍然较为活跃。 

　　热点方面，除了航空、煤炭、钢铁等表现较好之外，涨幅相对落后的板块也值得关注，如军工板块就是其中之一。从政策面来看，近日国防科工委公布了《非公有制经济参与国防科技工业建设指南》，明确非公有制经济可参与军工基础设施建设投资、军工企业的改组改制等５项具体领域。这也是继今年初出台的《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》以来，国防科工委发布的配套政策。 

　　近来政策的不断出台，突显出了国家对于军工企业改造的扶持力度。事实上，扶持政策出台是有着较大背景的。按照有关规划，包括军工在内的电力，煤炭，石油石化，电信，民航，航运等七大行业，都属于国家要保持绝对控制力的行业。而在电力，军工，煤炭三个行业中，仍然较少或没有世界级超大型企业，因而未来将有很大的重组和整合动作率先在这三个行业发生。 

　　具体来看，中航第一集团远远跑在了各大军工集团的前列，中国一航今年计划完成4家企业首发上市。目标到2010年，希望在国内资本市场融资超过300亿元，海外融资100亿元。此外，中核集团发展非核民品产业的任务也较为紧迫，2010年，高新技术及非核民品产业将实现销售收入120亿元，占到集团总销售收入的1/3。 

　　从投资策略上看，可以从两大方向投资军工概念股，第一个方向是选取业绩增长较为稳定，前景相对明朗的上市公司，如中国船舶、火箭股份、江南重工等。第二个方面是选择具有业务重组或资产注入的上市公司，但其不确定性较大。 

　　估值方面，目前军工类上市公司的估值整体偏高，部分公司股价已经透支了未来一二年的业绩。但是考滤到板块重组的动力较大，且近期升幅相对落后，技术上也有补涨的要求，因此短期内仍然值得关注。 

　　自7月20日以来，沪指累计升幅已达35%；短期升幅应该说是不小的。在大市单边上涨的情况下，市场是否过热、泡沫是否巨大再次成为了争论的焦点。部分投资机构认为，由于A股市场作为一个新兴市场，正在经历资产价值重估的过程。A股市场的高估值，是投资者给予新兴市场成长溢价的正常表现。 

　　我们认为，外资的乐观是有一定道理的，很多方面的因素都支持着A股可以享有一定的溢价，但是我们仍然需要注意结构性的风险，例如，从市盈率来看，商业零售板块07年行业加权57倍，08年行业加权47倍，地产板块07年行业加权56倍，08年行业加权34倍，由于行业较为景气，两大板块估值明显偏高；相反，高速公路07年行业加权30倍，08年行业加权25倍左右，造纸07年行业34倍左右，08年行业加权24倍，相对而言，估值略有偏低。 

　　除了这种结构性的泡沫风险之外，投资者仍需注意业绩增长背后隐藏的泡沫性风险，主要是指新会计准则带来的非营业性增长。已披露的半年报显示公司的业绩增长较好，但是与比去年同期，A股主营业务对其利润总额的贡献率下降近三成，而投资收益则大幅上升，对利润的贡献率上升幅度高达五成以上，而这种投资收益是不可持续的。